Основа подхода Steve Keen — анализ частного долга. Деньги в современной экономике создаются банками через кредитование. Значит, чтобы зарабатывать системно, нужно отслеживать, куда именно направляется новый долг, и входить в те отрасли, где кредиты усиливают спрос. Ниже — конкретная инструкция от Steve Keen без теории и абстракций.

1. Формирование финансовой грамотности и личного кредитного контроля

Не начинай инвестиции, если твоя личная долговая нагрузка выше 30% ежемесячного дохода. Никогда не начинай инвестиции на заемные деньги – конечно, если это не беспроцентный займ от дедушки по фамилии Маск или мамы по фамилии Гейтс.

Смотри сюда:
— свой коэффициент Debt-to-Income (расход и доход)
— процент по каждому своему кредиту
— структуру текущих личных расходов

Действуй так:
— закрывай свои кредиты с самой высокой ставкой в первую очередь
— рефинансируй долг, если ставка снизилась минимум на 2%
— держи резерв не на карте, а на отдельном счёте, недоступном для трат

Инвестировать можно только свободный денежный поток после формирования резерва минимум на 6 месяцев жизни. Да, в самом начале всегда сложно, но создание резерва формирует в первую очередь базовую финансовую грамотность и личную финансовую дисциплину – это то, что уже есть у богатых, но нет у бедных.

2. Инвестирование в фазе роста частного кредита

Инвестиции – это когда деньги начинают работать, формируя кешфлоу.

Кешфлоу (cash flow) — это финансовый показатель, отражающий движение денежных средств в бизнесе или проекте за определённый период, такой как месяц, квартал или год. Он рассчитывается как разница между поступлениями (от продаж, инвестиций) и выплатами (на зарплаты, закупки, налоги), показывая реальный остаток денег на счетах или в кассе.

Кешфлоу помогает избежать кассовых разрывов, когда расходов больше, чем поступлений, даже при прибыли на бумаге. Например, компания может быть прибыльной по отчёту P&L, но фактически быть без денег на счёте из-за отсрочек платежей.

Виды кешфлоу

• Операционный: Деньги от основной деятельности (продажи минус операционные расходы, как аренда или зарплаты).

• Инвестиционный: Средства на покупку/продажу активов (оборудование, займы).

• Финансовый: Поступления от кредитов, акционеров минус дивиденды и выплаты по долгам.

Формула простая: Кешфлоу = Поступления − Выбытия. Подробный расчёт ведётся в отчёте о движении денег (Cash Flow Statement), где учитываются все входящие и исходящие финансовые потоки.

Смотри сюда:
— отчёты центральных банков о динамике кредитования домохозяйств и бизнеса
— статистику ипотечных выдач
— объёмы корпоративных займов
— темпы роста денежной массы (агрегат М2)

Ищи признаки:
— кредит растёт быстрее ВВП
— банки снижают требования к заёмщикам
— увеличивается срок ипотек
— появляются субсидированные программы
— строительные компании резко наращивают проекты

Инвестируй только если:
— кредитование растёт минимум 3–4 квартала подряд
— ставка по кредиту ниже средней доходности аренды
— рост цен подтверждается ростом объёма сделок, а не только удорожанием

Куда инвестировать:
— жилые квартиры в районах с новой инфраструктурой
— складская и логистическая недвижимость при росте e-commerce
— акции банков в начале цикла смягчения
— строительные и инфраструктурные компании

Фиксируй прибыль в момент (продавай), когда:
— темп роста кредитования замедляется два квартала подряд
— центральный банк повышает ставку 2–3 раза подряд
— падает число новых ипотечных заявок
— застройщики начинают давать массовые скидки

Смотрите также: Уоррен Баффет: 10 вещей, на которые бедные люди тратят деньги

3. Поиск отраслей, куда направляется новый долг

Кредит не распределяется равномерно. Нужно понимать, куда он идёт.

Смотри сюда:
— отчёты банков о структуре выданных займов
— данные по корпоративному долгу по отраслям
— статистику разрешений на строительство
— объёмы лизинга оборудования
— рост объёмов венчурного финансирования

Ищи признаки:
— отрасль получает рост финансирования быстрее среднего по экономике
— увеличивается количество новых компаний
— растёт занятость в секторе
— компании расширяют производственные мощности

Инвестируй только если:
— рост кредитования подкреплён ростом выручки компаний
— маржинальность отрасли сохраняется
— нет резкого роста долговой нагрузки без прибыли

Пример конкретных действий:
Если растёт кредитование логистики — ищи REIT-фонды складской недвижимости или публичные логистические компании.
Если ускоряется кредитование зелёной энергетики — анализируй производителей оборудования и сетевые компании.
Если идёт бум ипотеки — выбирай строительные холдинги с низким долгом.

Фиксируй прибыль, когда:
— долговая нагрузка компаний превышает 4 EBITDA
— темпы роста выручки замедляются
— начинается массовая эмиссия акций для покрытия долгов

Новое развитие финансовой реальности: “Финтернет”

4. Инвестирование в кризис через модель долговой дефляции

Ищи признаки перегрева:
— рост частного долга быстрее доходов
— рост цен активов без роста денежного потока
— популярность маржинальной торговли
— массовые IPO убыточных компаний

За 6–12 месяцев до возможного спада:
— увеличивай долю кэша до 30–40%
— сокращай спекулятивные активы
— фиксируй прибыль в перегретых секторах

Во время кризиса:

Смотри сюда:
— отчёты о банкротствах
— падение индексов на 30% и более
— рост просроченной задолженности
— резкое ужесточение кредитных стандартов

Инвестируй только если:
— компания прибыльна даже в кризис
— долговая нагрузка умеренная
— есть положительный операционный денежный поток
— цена упала из-за паники, а не из-за разрушения бизнеса

Фиксируй прибыль, когда:
— кредитование снова начинает расти
— банки ослабляют требования
— индексы восстановились на 60–80% от падения

5. Создание системы денежных потоков

Не инвестируй ради роста цены. Инвестируй ради кэшфлоу.

Смотри сюда:
— дивидендную доходность
— свободный денежный поток компаний
— доходность аренды после налогов и расходов
— коэффициент payout ratio

Инвестируй только если:
— денежный поток покрывает кредит
— доходность выше инфляции минимум на 3–4%
— актив способен генерировать доход без роста цены

Конкретная схема распределения портфеля:

— 40% доходная недвижимость
— 30% дивидендные акции устойчивых компаний
— 20% доли в частном бизнесе
— 10% ликвидность

Раз в год:
— пересматривай доходность
— продавай активы, где денежный поток падает два года подряд
— перераспределяй в сектора с ускорением кредитования

Главный принцип гетеродоксальной экономики: следи не за новостями, а за кредитами. Рост долга создаёт возможности. Замедление долга требует фиксации прибыли. Сокращение долга создаёт точки входа.

Список источников:

1. Steve Keen — Debunking Economics
2. Материалы Debtwatch
3. Hyman Minsky — Financial Instability Hypothesis
4. Irving Fisher — Debt Deflation Theory
5. Michael Hudson — исследования финансовых циклов
6. David Graeber — Debt: The First 5000 Years
7. Academic research on private debt dynamics
8. Studies on credit cycles and banking
9. Research on financial instability models
10. Macroeconomic statistical publications