Згідно з аналізом, опублікованим The Washington Post, Україна може зіткнутися з серйозними економічними труднощами у 2025 році через ймовірне зниження обсягів західної фінансової допомоги. На сьогодні значна частина українського бюджету — особливо його громадянський сектор — забезпечується за рахунок зовнішньої підтримки, включаючи доходи від заморожених російських активів, прибутковість яких спрямовується на покриття невійськових витрат.

Поточна ситуація в українській економіці

Українська економіка у 2024 році показала ознаки часткового відновлення після значного спаду у 2022–2023 роках. За оцінками МВФ, ВВП України зріс на 4,5% у 2024 році, що здебільшого пояснюється адаптацією бізнесу до військових умов, збільшенням внутрішнього споживання та експортом аграрної продукції. Проте країна залишається глибоко залежною від міжнародної допомоги. Загальний обсяг зовнішньої підтримки, що надійшла в Україну за 2024 рік, становив близько $42 млрд, з яких близько $18 млрд спрямовані на військові потреби, а решта — на фінансування бюджету, виплату пенсій, підтримку охорони здоров’я та освіти.

Експерти наголошують, що критично важливим фактором у найближчі 12 місяців буде міжнародна координація та оперативність у наданні допомоги. Без цього українська економіка ризикує зіткнутися з рецидивом кризи та зростанням соціальної напруженості.

Дивіться також: Швейцарія позбавить статусу біженця третину українців

Очікуваний дефіцит у 2025 році
За словами українських офіційних осіб, наступного року потрібно близько $40 млрд міжнародної допомоги, щоб зберегти базові державні функції. Проте, за попередніми даними, країни-донори — включаючи США та ЄС — поки що готові забезпечити лише половину цієї суми, тобто близько $20 млрд. Це може призвести до дефіциту в $20 млрд, що створює загрозу скорочення бюджетних програм і соціальної нестабільності.

Міністр фінансів України Сергій Марченко попередив парламент про необхідність готуватися до можливого продовження війни як мінімум до кінця 2026 року, що вимагатиме перегляду бюджету у бік посилення та пошуку внутрішніх резервів.

Геополітичний контекст конфлікту та інвестклімат в Україні

Наміри деяких американських політиків, включаючи кандидата Дональда Трампа, зосередитись на внутрішніх та інших зовнішньополітичних проблемах, породили невизначеність серед інвесторів. На початку 2025 року спостерігався короткостроковий сплеск інтересу до українських суверенних облігацій: їхня вартість досягла локального максимуму в лютому, але потім почала знижуватися після активізації бойових дій та відсутності політичної ясності у Вашингтоні.

Крім того, підписана угода між Україною та США щодо розробки стратегічних корисних копалин, включаючи літій та титан, поки не приносить відчутних дивідендів: реалізація проекту очікується не раніше 2026–2027 років.

Аналітика та тенденції

Основні ризики:

• Недофінансування бюджету може призвести до затримок соціальних виплат та зниження рівня життя.
• Інвестиційний клімат залишається нестабільним через продовження війни і невизначеної позиції США.
• Можливі зміни політичного курсу Вашингтона після виборів 2024 року можуть посилити тиск на українську владу у питаннях внутрішньої політики та управління коштами.

Потенційні позитивні фактори:

• ЄС розглядає механізм системної підтримки України на найближчі чотири роки через розширення бюджету Європейського фонду миру.
• Програма МВФ на $15,6 млрд до 2027 року залишається чинною за умови виконання макроекономічних реформ.
• Приватний сектор демонструє зростання в окремих напрямках, таких як агроекспорт та IT послуги, незважаючи на складні умови.

Економічний сценарій для України 2025 року залишається невизначеним. За збереження поточного рівня бойових дій та обмеженого фінансування країна може зіткнутися з необхідністю скорочення 10–15% видатків бюджету, включаючи програми підтримки населення. Разом з тим, при покращенні політичної кон’юнктури на Заході та стабілізації лінії фронту можливе помірне відновлення економіки вже у 2026 році.

Заморожені російські активи вже стають важливим фінансовим ресурсом для України, забезпечуючи кошти на військову підтримку, відновлення та стабілізацію економіки, незважаючи на складні юридичні процедури та політичні ризики.

Заморожені російські активи

Ці кошти відіграють ключову роль у підтримці економіки України в умовах війни, що триває. Після початку конфлікту країни Заходу, включаючи ЄС, США, Канаду, Японію та Велику Британію, заморозили активи російського Центробанку та приватних осіб на суму близько $300 млрд, більшість яких перебувають у Європі та США.

Євросоюз уже переказав Україні €6 млрд доходів від реінвестування цих заморожених активів у 2025 році і планує надалі направити ще €12 млрд. Крім того, країни G7 узгодили механізм надання Україні $50 млрд кредитів, які будуть погашені прибутками від російських активів. Великобританія виділить $3 млрд на закупівлю оборонної продукції та ремонт техніки для українських збройних сил у 2025–2026 роках.

Юридичні та політичні складності поки що перешкоджають повній конфіскації російських активів, особливо суверенних резервів Центробанку РФ, які залишаються недоторканними. Проте обговорюються варіанти поступового розморожування активів в обмін на конкретні поступки Росії або створення міжнародного компенсаційного фонду для відновлення України.